在经历近一个月的盘整后，比特币似乎已逐渐找回了上涨动力。Glassnode数据显示，在机构需求持续上升的刺激下，HODL长期持有指标依旧处在牛市初期阶段，为比特币下一波走高续添动能。

往常的牛市周期中，长期及短期投资人一般在牛市尾巴会不断施加市场抛售压力。然而，Glassnode指标却表明，市场目前对于价格的持续上涨反倒是越来越有信心；假如需求依然强劲，比特币恐进一步上涨。

卖出行为处于低点

牛市起步往往伴随短期投机的增加，长期持有者则是在牛市后半段慢慢加大抛售压力。下图Glassnode的HODL Waves指标，显示了比特币在被出售前的持有时间，以不同颜色作时间长度的区别。

举例来说，假如某地址持有比特币长达5个月，则会被划分在代表3-6个月的浅橙色区间。而当该地址出售了比特币，该比特币则置换为24小时区间，即最下方的深红色地带。

也就是说，深红色区间的占比越高，比特币的短期成交量也就越多。一般来说，熊市低点最少出现这种高频率的短期交易，而是通常发生在牛市的高点，并随着牛市顶点达到最高峰。上图可明显看出，短期交易量尚不及2017年年底的上一轮牛市高点。

牛市周期顶部倾向在短期交易高峰形成

比特币HODL Waves并没有考量到卖方实现的获利，仅解释了各区间比特币的绝对数量。不过，我们可以按实际价格作加权，得出每一枚比特币最后一次的平均交易价格，即下图的Realized Cap HODL Waves。

这个概念是由链上分析师Typerbole首次提出，同样以HODL时间作划分，每个区间都被视为一个Bucket，并按价格加权将每一Bucket的获利回吐视觉化。图表显示，以1周至1个月为区间的Bucket顶部，皆与每一轮的牛市高峰重合。

这也就意味着，当前的市场活动远远还没达到典型的牛市高峰。事实上，该Glassnode图表甚至表明，目前是比特币牛市历史上首度出现1w-1m区间下滑、币价却继续上涨的现象。

相对HODL，卖出活动非常低

Glassnode技术长Rafael Schultze-Kraft也抱持着相同的观点。他以销毁天数(Coin Days Destroyed)作指标，该指标显示了被持有者在进行卖出活动时销毁的总持有天数。

根据Coin Days Destroyed的3个月移动平均线，目前的销毁程度下降回到2019年夏天的平均水平，而当时的比特币价格已经达到了预期。假如目前币价正在接近牛市高峰，理应有越来越多长期持有者实现获利回吐，Coin Days Destroyed则要达到更高的销毁水平，但目前情况似乎并非如此。

外媒《CryptoBriefing》分析师认为，在过去一周市场买压持续提高的刺激下，比特币价格也有了明显的调整。CoinMarketCap数据显示，比特币7日触底55,470美元后一路走高，10日突破6万美元大关上升到61,500。至截稿前，比特币暂报60,435美元。

由于比特币成功突破了过去一个月在4小时图表上形成的头肩底型态，价格则可上看斐波那契数列141.1或161.8，关键点位则在67,450和70,330美元。假如比特币没能守住59,300关键支撑，价格恐回落斐波那契数列38.2或23.6，支撑位分别为54,570和52,960美元。

截稿前，比特币报价为60,235美元。

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