比特币上周跌破3万美元防线，直接退回2月前的水平，令不少人心中泛起疑问：牛市是否结束了。虽然本周大盘在DeFi领涨下回调，可高度的不确定感依旧隐隐动摇着市场情绪。

据Glassnode数据显示，比特币19日崩盘创下了有史以来最大的一次实际损失规模，达25.6亿美元，较次高的13.8亿美元高出了将近一倍，而前一次便是去年3月12日因COVID-19疫情引发的黑天鹅事件。

虽然周一大盘劲扬，比特币25日就大涨逾13%重返3.9万美元关口，以太币(ETH)也涨超26.33%回到2,800美元水平，DeFi板块更狂拉40-50%的涨幅，可不确定感依旧弥漫着整个市场。

大家现在心中想的似乎都是同一件事：牛市还在吗？

牛市结束了吗？

目前市场上最大的疑问是，上周的崩盘是否预示着牛市的结束？

从市场情绪来看，据alternative.me指标显示，恐惧与贪婪指数(Crypto Fear & Greed Index)在周一跌落至10，今日回升到22，依旧表明市场仍是绷紧神经，还处在极度恐慌的状态。

而从比特币日线图中则可以看出，比特币现在仍低于200MA，意味着即便近几日出现反弹，空头依然占尽上风。为了缓解牛市结束的担忧，收高在200MA以上是一大必要条件，因此从技术面来说，目前尚无法确定牛市周期是否完好。

分析师喊话

当然，即便趋势尚不明朗，也依然阻止不了分析师信心喊话。

Fundstrat Global Advisors共同创办人Tom Lee周一就向《CNBC》表示，高波动本就是比特币的本质，即便并不是所有人都可以接受，但投资人都应该要意识到，就是因为高波动才可以创造如此可观的报酬。

Tom Lee也坚守他先前定下的目标，即比特币将在年底前达到10万美元。

另外，比特币估值模型S2F创造者PlanB也在上周接受Scott Melker采访时也再度强调，他的S2F和S2FX模型都表明了当前牛市依然完整，试图安抚投资人的情绪。

S2F是指将储备中的资产总数除以每年产出的资产总数而得出的模型，主要用于凸显稀缺性和市场价格之间的关系。S2FX则是引入相变概念的跨资产分析模型，可依单一公式对黄金、白银和比特币等不同资产进行估值。

在PlanB看来，比特币仍有望依S2F模型达到10万美元或依S2FX模型上看28.8万美元。

他说："我非常依赖数据，所以我也不会编造这些数据。但是，我读了这些数据，看了看我的S2F、S2FX模型，二者皆表明了我们肯定还没到牛市周期的末尾。如果您遵循S2FX模型的话，我们肯定还有空间涨到10万或28.8万美元。"

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