比特币自去年12底突破前轮牛市新高后，涨势便一路延续，并在上周日(2/21)一度触及58,330美元历史高点；然而，本周比特币却迎来一波大幅盘整，并在昨(26)日一度跌至44,106美元低点，本文截稿前微幅缓升至47,300美元，7日内跌幅15.8%。

随着比特币进入盘整，根据Ycharts数据，全球最大比特币基金–灰度比特币基金(GBTC)连带受到影响在本周暴跌近22%，罕见地超过了比特币的17%跌幅。

此外，GBTC溢价在周三(2/24)首次出现负成长，并在周四持续下跌至负3.8%，创下历史新低。本文截稿为小幅回升至负2.66%。

对规模高达316亿美元的GBTC来说，这是相当罕见的状况，该基金自2013年发行以来，便一直以高于资产净值的溢价在二级市场交易，随着机构投资人的资金争先涌入，该溢价金额甚至在去年底飙升至40%，并让GBTC流通在外股份(Shares outstanding)达到破纪录的6.92亿股。

然而，GBTC的不可赎回永续信托模式，意味着投资人只能去二级市场出售份额，在比特币回调之际，二级市场买家数量减少，灰度二级市场首度出现了供需失衡现象。

对此现象，彭博分析师詹姆斯・塞夫福特(James Seyffart)认为目前流的基金份额已经过多。

赛夫福特表示：“这样的现象点出了目前市场有太多灰度比特币基金份额的事实，而在比特币价格下跌之际，没有买家愿意支付过高的溢价。”

方舟损失惨重；灰度执行长：下周四讨论溢价消失风险

受到美债殖利率飙升影响，投机性的边缘市场受到强烈冲击，包含比特币在内等高风险资产都处于明显跌势，纳斯达克指数有望进入3月份以来最低的纪录。

而在这场损失中，女版巴菲特全凯萨琳.伍德(Catherine Wood) 操盘的全球最大主动型ETF-方舟创新ETF连续第五天下跌，并在周五收盘大跌5.8%，为今年最差表现。除此之外，方舟投资也是GBTC的第四大持有人。

灰度GBTC溢价消失，为市场增添更多的不确定性，对此，灰度执行长索南夏恩在周四(1/25)出席《彭博加密峰会》(Bloomberg Crypto Summit)时表示， GBTC溢价的消失毫无疑问的是目前投资人面对的风险，但GBTC的价格是全权由市场所驱动的。

除了比特币回调，GBTC最近还增加了不少的竞争对手，安东尼斯.卡拉姆齐(Anthony Scaramucci)创办的对冲基金天桥资本、REX Shares旗下数字资产全资子公司Osprey Funds、加密资产管理公司Bitwise都陆续在今年推出比特币基金，随着多家公司入局比特币信托，灰度的垄断地位动摇，在有更多选择情况下，投资人对于购买溢价灰度产品也相对减少。

投顾公司the ETF Store总裁杰拉奇(Nate Geraci)向《彭博》表示：“自年初以来，市场出现多种竞争产品。这是GBTC投资人所不乐见的，因为新推出的比特币基金产品将会侵蚀市场对GBTC的需求，这将可能导致溢价崩跌甚至折价风险。”

除了GBTC，灰度第二大档基金以太坊信托(ETHE)溢价价格也在周四(1/25)也出现负成长，在二级市场以负5.2%价格出售，是自2017年以来首次发生的现象。

尽管如此，灰度并未停下脚步，并在昨(26)日宣布将开始研究23种加密货币产品，其中包括Aave(AAVE)，Uniswap(UNI)，Compound(COMP)，MakerDAO(MKR)，Sushiswap(SUSHI)，Synthetic Network(SNX)，Yearn Finance(YFI)等DeFi代币，以及Cardano(ADA)，Polkadot(DOT)，EOS，Cosmos(ATOM)和Tezos(XTZ)等以太坊杀手。

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