为什么牛市的这一阶段，大多数山寨币跑不过比特币，自从比特币被确认牛市以来，其价格几乎每隔几天就会创下新高，然市场上绝大多数的竞争币、山寨币却没有跑赢大饼BTC，这让部分投资者产生了一些疑惑甚至焦虑。Adaptive Capital首席研究员David Puell发推文表示：“TM的厌倦了hodler和trader的两分法。好像我们不是同一个团队，只是扮演不同的角色…

1、从理论上来讲，比特币需要繁荣的顶部来向大众发出信号，它需要底部来增加推动下一个周期向前发展的强大市场参与者的数量。

2、trader应该感谢hodler带来的供应限制以及底部。

3、hodler应该感谢trader带来了流动性和顶部。

比特币估值研究者Willy Woo则回答说：

“ 绝地大师尤达：你必须醒来，没有 trader，也没有HODLer，这里只有投资者。你所看到的交易者是在最短的时间内投资，你所看到的HODLer也只是长线投资。随着时间的推移，手段和战略也会有所不同。 ”

实际上，本轮牛市的现阶段，已经与以往的牛市有所不同，通过数字货币基金Grayscale于今年6月份发布的投资报告显示，该基金投入比特币的资金占比已从2018年的47.6%增加到今年5月底的71.9%，而以太坊等其他币种的投资额占比则下降明显。显然，参与投资的机构们，更加看好比特币了。

(图片来自：grayscale6月份报告)

再来看谷歌趋势指数，通过搜索美国地区的“bitcoin”关键词，我们发现，大众对比特币的关注度并没有明显的提升，目前的水平相当于2017年底的1/6。可能有的人会误解为，这不是比特币真正的牛市吧?

那么，这个理解就大错特错了。因为目前比特币的拉升，是与普通大众无关的，根本原因就在于机构投资者在大量增持BTC。

背后原因似乎有以下几个：

由于战争的威胁(包括经济战争)，避险资产成为了机构投资者的追捧标的，而其中BTC又被誉为数字黄金;

比特币市场在hodler的影响下实现筑底，机构trader们认为加大对比特币的投资是一门好生意;

在facebook发币、Bakkt期货交易所即将上线等因素下，数字资产加速发展的趋势已经非常明朗;

市场上，能够容下机构们的池塘屈指可数，而其中比特币是最大的一个，因此，机构们也会在其中注入最多的资金。

(币安CEO CZ在号召项目方趁比特币牛市搞事)

那么，这或许也能够解释了，为何比特币在持续拉升，大多数山寨币们却在原地踏步。

当然，随着fomo现象的出现，散户投资者们也会选择跑步入场，而由于届时比特币已被机构拉升到天价(天价是多少，自己补脑)，散户们很大可能更不敢参与大饼投资，因而会选择市场上价格较低的竞争币或山寨币。

那么，既然你已经上了车，就不要再焦虑了，焦虑的，其实应该是那些还没上车的。

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